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联准会(Fed)启动降息后,华尔街投资策略师雅德尼预期,美股将出现一波类似1990年代的市场荣景,史坦普500指数可能在今年底前涨上6,000点,但明年初跌入修正领域的可能性随之升高。美联社在联准会(Fed)本周启动降息循环后,华尔街投资策略师雅德尼(Ed Yardeni)表示,他预期美国股市将出现一波类似1990年代的市场荣景,史坦普500指数可能在今年底前涨上6,000点,但在「融涨」后,明年初跌入修正领域的可能性也随之升高。 ( B- d& U5 l9 [0 C6 Y) f7 P( x
MartketWatch报导,Yardeni Research总裁兼首席投资策略师雅德尼预料,2020年代美股可能出现三种情境:咆哮的2020年代、1990年代式的股市融涨,以及1970年代恶梦重现(地缘政治震撼导致油价和通膨飙升)。他原先估计这三种情境发生的可能性依序是:60%、20%、20%。 8 K- |# U' J+ ^- ?$ {- M
但雅德尼说,Fed主席鲍尔在货币决策会后记者会上的一席话,使他把上述几率调整为:50%、30%和20%。 + T! J- @, e( T# x
Fed降息可望为美股涨势推波助澜 . A# R. a/ D7 W$ ]7 h
在8月23日杰克森洞全球央行年会致词时,鲍尔声明立场从「抗通膨鹰派」摇身变成「挺就业鸽派」时,已为9月Fed降息定调。9月18日,联邦公开市场操作委员会(FOMC)决定大动作降息2码(0.5个百分点),决策官员并预期日后会进一步降息,直到联邦资金利率降到2.9%,也就是他们目前视为既不刺激、也不限制成长的「中性」利率水准。
|! g* t8 @6 u5 v7 m1 i' w, u鲍尔在FOMC会后记者会上表示,美国经济现况仍佳,「在温和成长与通膨持续滑向2%的环境下,劳动市场强劲得以维系」,降息2码就是为了保持这种情况。换言之,鲍尔预期「软着陆」在望,将把美国经济带往股市投资人向往的应许之地。所以,股市投资人欢呼:「哈雷路亚!」 8 p4 A1 B2 E, V
美股荣景「理性」或「不理性」?
U1 \8 w/ X1 c9 x0 B& ?3 `' w! o1 W: \问题是,这种堪称为「理性的荣景」,会不会迅速演变成1990年代那种「非理性荣景」?
$ t' G; o* C3 N B" H6 O雅德尼指出,之前Fed升息循环使美国经济成长趋缓,但Fed如今大幅松绑货币政策若重新炒热景气,可能持续使史坦普500预期每股盈余迭创新高。所以,就盈余成长而论,称得上是「理性荣景」。 + |$ h9 C K7 U* }
问题在估值。史坦普500预期本益比现在已升到21.1倍,属偏高水准,尚未进入纪录领域,但已显得不太理性;同时,史坦普500股价/预期营收比已升到2.83倍的纪录高点领域。 / F5 u- U6 ~! r& w! O8 k
再看史坦普500目标价位。以史坦普500每股盈余(今年250美元、明年275美元、后年300美元)和预期每股盈余(今明后年年底依序是275、300和325美元),以及预期本益比21.0倍估算,得到2024年、2025年和2026年终史坦普500指数目标价位分别是5,800点、6,300点和6,800点。
G) X% s7 |% u G) j9 N基于Fed信誓旦旦可避免经济衰退,雅德尼维持上述预测不变,但认为「融涨」风险已升高。在「融涨」情境下,史坦普500指数可能在今年底前飞越6,000点。短期来说,那种展望可谓牛气冲天,但却可能给明年初美股摔落10%、跌入修正领域埋下伏笔。 点击下面文字可快速查看或发布对应的便民信息! 纽约情报站让您的生活变的更简单
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