美债止跌回稳 4.5%殖利率吸引投资人抢进下一步怎么走？

HILOVEYOUTU · 发表于 2024-11-25 12:27:38

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美国公债市场近期出现止跌回稳迹象。(路透)

美国公债市场在历经连两个月来的抛售后，终于出现止跌回稳迹象，因为随着美债殖利率攀升至数月来高点，投资人开始在美债市场逢低买进。

先前，川普赢得大选、抗通膨进展有所停滞，再加上美国经济数据强劲，促使美国10年期公债殖利率从9月中旬以来大幅上升，而且对于殖利率的走向目前还没有明确的共识。

不过，美国10年期公债殖利率在11月15日突破4.5%后，已经出现大量买盘，逆转了债市的局面。在上周五，美国10年期公债殖利率收在4.4%，较前一周收盘下跌3个基点，在今天亚洲早盘，殖利率继续下滑至4.36%，反映川普提名避险基金经理人贝森特担任财政部长，获华尔街普遍视为利多。

品浩（PIMCO）的基金经理人表示，远高于4%的美债殖利率本身就很有吸引力，但由于美国公债表现如今普遍与股市背离，因此也开始发挥做为针对股市下跌避险工具的传统角色。

品浩投资组合经理人布兰妮（Erin Browne）受访时表示，美国公债是波动率非常低、报酬率高的资产，如果10年期公债殖利率升至5%，她会很有兴趣更积极买进。

过去两个月债市行情大转弯，违背市场认为联准会开始降息后，债市应该会大涨的预期。相反地，在联准会9月首度降息后，美债殖利率进一步上扬，反映强劲经济和川普胜选促使投资人重新调整对债市的预期。

川普上周五提名为总体避险基金Key Square Group操盘的经理人贝森特（Scott Bessent）担任财长。贝森特被华尔街视为「财政鹰派」，将扮演监督美国政府大量发售公债的角色。

贝森特一直质疑美国现任总统拜登政府对联邦财政的管理，还批评联准会9月大幅度降息。策略师看好贝森特的市场经验已经以往关于限制支出的言论。

不过，由于市场对川普政府的关税与财政刺激措施仍抱持不确定性，兴业银行美国利率策略部门主管Subadra Rajappa表示，「停下来观望并了解市场动向是更重要的」。

TwentyFour资产管理公司经理人Felipe Villarroel认为，4.25%至4.5%是美国10年期公债殖利率的公允价值水准，但他表示，由于通膨展望近期并未大幅下滑，而且投资人不知道川普的政策是否会引发物价上涨，美债市场仍可能继续动荡。

一些策略师则认为10年期公债殖利率还有上扬的空间，有可能攀升至5%，也就是去年10月见到的水准，前提是川普大幅减税并加征关税。债券的选择权显示，交易人士正为殖利率进一步上扬进行避险。

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