Fed即将降息...这位「债券天王」指点美债投资方向

HILOVEYOUTU · 发表于 2024-9-14 14:45:02

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美国联准会（Fed）终于要开始降利率了，但降息预期已导致近来美国公债价格大涨、走向相反的殖利率滑落，债券投资专家指点一些此刻投资美债趋吉避凶之道，可供投资人参考。路透

美国联准会（Fed）终于要开始降利率了，但降息预期已导致近来美国公债价格大涨、走向相反的殖利率滑落。此刻买进美债还有获利机会吗？投资人该怎么做？

道琼社报导，固定收益投资专家史密斯（Gibson Smith）最近接受巴隆周刊（Barron's）访问时表示，近年来随着利率升高，现金和殖利率曲线前端投资（指期限约1年期的固定收益投资）已提供可观的收益。但Fed启动降息循环将抹去那种前端收益，所以他建议投资人「考虑把一部分固定收益投资朝曲线中间移过去一点，尽管殖利率较低，但总回报可能较高」。

史密斯在2010年代中期任职骏利（Janus）期间，把这家昔日以选股著称的资产管理公司转变成固定收益巨人，可谓除品浩前首席执行官葛洛斯和双线资本首席执行官冈雷克之外，另一位有资格戴上「债券天王」冠冕的债券专家。史密斯在2018年创办Smith Capital投资公司，旗舰的ALPS/Smith总回报基金过去五年报酬率1.3%，轻松打败整体债市同时期仅0.2%的报酬率。

史密斯预期，随着Fed调降联邦资金利率，引导市场短期利率下滑，美债殖利率曲线将恢复正常，也就是短债殖利率低于长债殖利率。基于之前Fed全力打通膨，货币政策立场极具限制性，因此在Fed政策由紧转松之际，长期（10年期、20年期和30年期）公债的波动性也许会比较小。

他认为，此刻美国公债市场提供最佳价值，既能作为投资组合的保障，也能为将来创造一些不错的总回报。他另看好AAA级抵押担保证券（MBS），提供诱人的殖利率及总回报，建议避开高风险和低品质的证券。公司债方面，他已开始减持汽车和金融，同时加码航太和国防，考虑增持制药，并且避开非必需消费。

TCW Group常务董事兼全球利率主管巴克预期，固定收益仍提供一些吸引人的机会，若认定Fed将持续降息至2025年底，更是如此。他推测Fed这波降息循环会「降过头」，一如之前升息也升过头，那将把长债殖利率压得更低，有助活络购屋需求。因此，他正在固定收益投资组合中增持房贷债券。

债券投资巨人双线资本（DoubleLine Capital）有一档抵押担保证券ETF，提供的殖利率超过4%，高于先锋、道富和贝莱德的性质类似的ETF。

Fed降利率并非决定美债殖利率未来走向的唯一因素。贝莱德美洲地区首席投资策略师乔杜里表示，基于美国财政赤字顾虑，投资人应考虑殖利曲线较短的部分，特别是3年期到7年期的美国公债，因为选举结果尘埃落定后，华府可能推动更多财政刺激方案。

乔杜里说：「美国赤字前景或许会恶化，无论11月选举结果为何。我们认为殖利率曲线会陡峭化。债券正重拾作为投资组合压舱物的地位。」

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