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美股持续上演涨涨跌跌的跷跷板走势，牵动交易员心情七上八下。(路透)美股持续上演涨涨跌跌的跷跷板走势，牵动交易员心情七上八下。史坦普500指数11日早盘一度回跌1%，却又在科技股强弹驱动下收涨1.1%。有美股「恐慌指数」之称的芝加哥选择权交易所波动率指数（CBOE VIX）目前不到18，低于平均约19.5的长期均值，显示股市气氛仍淡定。
. s7 f: h6 i1 e e3 Z1 U美股恐慌指数vs.垃圾股恐慌指数
% a. t+ g% w3 m# r& VMarketWatch报导，法国兴业银行（SocGen）北美量化股票研究主管塔戴斯则表示，VIX是一种同时指针，不具前瞻性。换言之，该指数只能用来判读市场「目前」的情况，作为「预测」工具就没用。而且，VIX衡量的是整体市场的波动率，并未依据财务健全度或基本面因素在成分股当中作区别。
/ `( N: V% } O塔戴斯认为，要查看股市是否潜在系统性压力，应该要聚焦于市场最脆弱的环节，观察这些股票的表现和波动率是否出现压力紧绷迹象，光是看大盘整体表现则难察觉异状，因为像标普500这类主要指数都偏重规模最大、最赚钱、通常财力也最雄厚的公司。
% B9 V9 l& G+ S) y! m/ X法兴2018年推出「垃圾股成交量指数」（Junk Equity Vol Index），简称「垃圾股恐慌指数」（JunkVIX），用来衡量劣质股的相对波动率，这些股票的共通性是杠杆运用过度，而且资产负债表很弱。
0 a4 }0 n) j2 [% H8 h1 x背后逻辑是：股市若潜在系统性压力，这群高负债、高波动股票会最先亮起红灯，早在卖压吞噬整个市场之前就先闪烁警讯。 9 {( _. w g( E3 ^6 q' _
塔戴斯说：「这可能是因为，如果体质弱的公司股价开始下跌，不但会借由隐含杠杆率升高而加剧根本的系统性问题，还可能是显示投资人转而规避资产负债表风险的早期指针。」 6 z& K/ ]0 o) b1 o1 d. u
往年JunkVIX飙升预示股市卖压将至
( y% u1 o2 \7 Z5 \. B他指出，过去几波重大的市场卖压发生前，这个垃圾股恐慌指数都升到历史高点。从2018年2月的「波动性末日」（Volmageddon）、同年稍后发生与紧缩相关的市场修正，到2020年初期新冠肺炎疫情触动的那波卖压，屡试不爽。
% x0 r! Z$ r5 ^3 U+ K3 L/ a/ _最近，JunkVIX指针又飙升，显示情况不妙。塔戴斯说，这个垃圾股指针今年夏季平静无波，指数徘徊在0%附近；但7月下旬开始攀升，到8月1日时冲上逼近80%的「风险规避领域」，9月上旬更飙向100%且居高不下。
/ Q5 P) r( \) e# ~& c, m他说：「历经8月动荡后，股市虽已恢复正常，但JunkVIX仍然盘踞高档，从8月底以后就触及极端水准，预告了最近卖压频频出笼。本周市场看似回稳，但JunkVIX若一直居高不下，可能是一段漫长市场压力期将至的前兆。」 点击下面文字可快速查看或发布对应的便民信息！ 纽约情报站让您的生活变的更简单
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