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比特币本周涨上空前新高价位，但这个全球知名度最高的加密币果真那么值钱吗？专家根据估值模型算出比特币的公允价值，提供投资人参考。 （路透）比特币本周涨上空前新高价位，但这个全球知名度最高的加密币果真那么值钱吗？分析师看法不一，但专家根据估值模型算出比特币的公允价值，提供投资人参考。 6 ]# q6 D" |4 v2 ^4 W3 q4 J' q& Y
MarketWatch报道，前TCW Group商品投资组合经理人厄伯追踪过去十年来比特币的市价，再套用梅特卡夫定律（Metcalfe's Law）--比特币价格除以用户总数的平方--算出比特币市价相对于公允价值的比值现在是1.9：1。
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8 Q/ R( k4 K8 |1 K拉长时间来看，过去十年来，比特币市价相对于公允价值的比率最高曾升到4.8：1（2017年12月），最低则触及0.3：1（2016年9月）。 0 a X& E& N$ [" d4 f
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比特币价格波动并不极端
4 n s* T7 _6 M& N, h+ C" H由此来看，比特币行情波动似乎不比其他资产价格极端。 9 B! R! G, q X G7 J4 U' O t- O* ?
对照下，美股价格摆盪幅度更大。 若以平均本益比作为公允价值衡量标竿，根据1871年以降的历史资料，美股股价相对于公允价值的比率最高曾冲上7.7：1，最低则降到0.3：1。
+ k9 E! ?' k) h* {再看最近也创新高的金价。 若以金价相对于美国消费者物价指数（CPI）的比值来计算，1970年代至今，金价相对于公允价值的比值最高曾升抵2.3：1，最低则掉到0.4：1。 : U) R# d! i' N
厄伯强调，他并不提倡以这种依循梅特卡夫定律的估值模型作为断定比特币价值的唯一依据，而是提供思考（比特币）价值的一种方式。 ( t) Q& r, q% ~4 f! s8 R
MarketWatch专栏作家胡伯特指出，这个估值模型确实值得注意。 他在2020年12月首次撰文分析比特币价值，当时比特币交易价格涨破20,000美元，而此估值模型显示的公允价值其实低于此数。 结果呢？三个月后，比特币飙上60,000美元，但到2022年中，比特币果真跌破20,000美元。 0 B- D1 A' z0 T7 F
由此可归纳出什么结论？厄伯认为，此估值模型的意义是，比特币价格总是有起有落，每一波暴涨或暴跌，不过是「在公允价值上方或下方随机波动的一例」罢了。
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今年涨上新高只是另一次随机波动
+ A; @6 a# C! O, I0 ]比特币价格6日触及69,208.79美元的历史新高价位，8日最新报价为67,414.61美元，今年来涨幅逼近60%。 * f% S7 s" z+ r6 B; g# q
为什么比特币再创历史新高？比特币粉丝宣称，是市场供需使然，毕竟这款世界最大加密币是「世上最稀有资产之一」，且对需求变化十分敏感。
: M. g$ |9 w- c7 ]" }* r+ W) N但为什么今年创新高？厄伯的解释是，美国证管会（SEC）1月批准比特币现货ETF上市，随着这些ETF加码买进比特币，很可能是比特币今年涨势的最大驱动力。
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价格终究会朝公允价值修正1 i. I1 l- R, W6 W: f9 a, B
无论如何，厄伯认为，比特币ETF只是又一个导致比特币价格偏离公允价值的因素，这回是驱动价格大涨，但终究还是会朝公允价值水平修正。 他举例说，假如比特币跌入空头市场，吓得投资人纷纷抛售比特币ETF，那么比特币价格不大跌才怪。
9 f/ U9 y% f$ W$ _1 R结论是：未来某个时点，比特币会再度跌至、甚至跌破公允价值。
" R) d: @, G F y; ~( n* q目前的公允价值是多少？以前文提及的1.9：1比值计算，大约是35,000美元。 点击下面文字可快速查看或发布对应的便民信息！ 纽约情报站让您的生活变的更简单
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